הורדת ריבית הפד – כשרוחו של "הג'ינג'י" מרחפת בחדר

לנגיד הפדרל רזרב ג'יי פאוול ולנשיא הנבחר דונלד טראמפ יש היסטוריה בעייתית. זה התחיל בעקבות ציוץ באוגוסט 2019 של טראמפ שהאשים את פאוול שהוא "אויב העם", לא פחות והשווה אותו לנשיא סין שי ג'ינג פינג. "מחמאות" כאלו חודרות גם מבעד למעטה הממלכתי והאפרורי של אדם כמו פאוול.

כמי שצופה כמעט שני עשורים במסיבות העיתונאים שמעניקים נגידי הפד לדורותיהם לאחר הודעת הורדת ריבית, אני יכול לומר שהשיח אתמול היה הרבה מעבר לעוד הודעת ריבית ושאלות ותשובות לעיתונאים. הורגש היטב ש"רוחו של הג'ינג'י" היתה באוויר.

פאוול עשה מאמצים עילאיים לשדר "עסקים כרגיל" – אך היו בשיחה אמש ניואנסים אנושיים רבים ושידור חזק מאד של דברים דווקא בסאבטקסט תוך הקפדה יתרה, אפילו במונחי פאוול, על דקויות, על תשובות מדודות ומדויקות שיכולות להשתמע לכאן ולכאן – במאמץ גדול להשיב לשאלות מבלי לומר דבר.

אז לפני שאעבור ל"רכילות" ולניואנסים השונים – נאמר שהריבית ירדה ב 0.25%, לרמה של 4.75% כפי שהיה צפוי. הפד בוחן את המשך הפחתות הריבית ככל ששוק העבודה ימשיך להתקרר וככל שהאינפלציה תמשיך להתקרב אל עבר היעד של 2% , תוך בחינה קפדנית של הפד שלא גולשים למיתון מצד אחד ומאידך לא נקלעים לגל אינפלציה נוסף.

ועכשיו לדברים המעניינים באמת:

לא! לא אתפטר

רגע השיא מבחינתי היה לראות את שפת הגוף של פאוול כשהשיב נחרצות לשאלה המתבקשת "האם תתפטר מתפקידך אם הנשיא יבקש זאת".

"לא!" חד ומהיר.

הכי קרוב שראיתי את פאוול מביע רגש אי פעם. רגש של חוסר חיבה מופגן.

הכלכלה חזקה – הכלכלה מצוינת – אל תהרוס

הסאבטקסט של מסיבת העיתונאים אתמול היה ברור. ממשל טראמפ מקבל לידיו כלכלה חזקה בצורה יוצאת דופן – תשתדל לשמור את הכלכלה במצב הזה.

צמד המילים "כלכלה חזקה" עלה 3 פעמים כבר בהודעת הפתיחה והנגיד פאוול אמר זאת עוד מספר פעמים בתשובות לשאלות. ואכן, בצד המוניטרי של הכלכלה, הנגיד פאוול מסתמן כמנצח הגדול של המשבר הארוך שפקד את ארה"ב מאז הקורונה והמאבק באינפלציה שלאחר מכן.

ועדיין – מוטב להזהר – ולשמור את הקלפים קרוב לחזה

ואחרי שאמרתי את כל זה, ניכר היה שפאוול ממש הילך בין הטיפות.

• "אם שוק העבודה ימשיך להחלש וסיכוני האינפלציה ימשיכו לרדת – נוכל להמשיך להפחית ריבית, אך אם נראה שהמצב הפוך והאינפלציה מתחממת חזרה, נעצור ונמתין".
• "היה דוח אינפלציה אחד קצת גבוה לאחרונה – אבל לא משהו נוראי. אנחנו ממתינים לשני הדוחות הקרובים עד דצמבר – אנחנו נגיב לפי הנתונים שייכנסו, מוקדם כרגע להחליט מה נעשה בדצמבר".
• "אנו על נתיב של הגעה לריבית נייטרלית יותר (נמוכה יותר – אבל הוא לא אמר את המילה "נמוכה" בכוונה) – אבל נמתין למידע כדי להחליט על הקצב".
• שוק העבודה כבר אינו מהווה גורם ללחץ אינפלציוני, זה מאפשר הפחתת ריבית תוך שימת לב שהאינפלציה לא "בורחת" תוך כדי הפחתה.
• לפאוול היה חשוב ממש להתנות על הקצב של הפחתות הריבית שהוצג בהערכה הקודמת בספטמבר ועל ריבית המטרה הסופית. הוא ניסה לשמר כמה שיותר דרגות חופש לפד.

בתמצית, פאוול ממש הילך על חבל דק וניסה לענות לשאלות מבלי להתחייב לכלום.

ממשל חדש – פד ישן וטוב

בסופו של דבר פאוול ניסה להעביר מסר ברור – הפד מחויב למנדט שניתן לו על ידי הקונגרס ולזה בלבד. הוא אינו מחויב לנשיא והנשיא אינו יכול לפטר אותו, הוא אינו מחויב לצד פוליטי ואינו מחויב לגחמות של איש אלא למנדט שלו בלבד.

מילה שלי – יהיה מעניין.